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博猫登录游戏菲律宾注册_瑞达期货:供应回落备货需求 乙二醇重心有望上移
2019-12-23 08:15:08 阅读量:337| 作者:匿名
[摘要]港口库存发货良好,库存逐步下降9月下旬华东地区乙二醇港口库存为57.2万吨,较上月底减少29万吨,环比降幅为33%,9月整体库存有所下降,去库势头良好。其中油制乙二醇开工负荷约为69.26%,月产量约为40.32万吨;煤制乙二醇开工负荷约为55.03%,月产量约为22.66万吨。整体上,国内乙二醇装置开工率维持中等位置,装置检修持续预计整体供应压力仍旧偏紧。

博猫登录游戏菲律宾注册_瑞达期货:供应回落备货需求 乙二醇重心有望上移

博猫登录游戏菲律宾注册,报告要点:

装置开工率不高

国内乙烯法装置产能为646.1万吨左右,装置开工率为71.54%,较上年同期减少14.46个百分点。煤制乙二醇装置产能为457万吨左右,装置开工率为59%。乙二醇开工负荷维持中等位置,供应呈现偏紧格局。

港口库存发货良好,库存逐步下降

9月下旬华东地区乙二醇港口库存为57.2万吨,较上月底减少29万吨,环比降幅为33%,9月整体库存有所下降,去库势头良好。

下游处在需求小旺季

下游仍旧处在小旺季,节后下游聚酯开有望回升,织造企业开工提负,涤丝及坯布库存缓慢下降,整体呈现利多形势。

策略方案

供应方面,目前国内乙二醇装置开工率维持中等位置,多头新投产装置延期,加上国外装置检修,预计整体供应偏紧,再加上终端小旺季,节后下游有一定的补库需求,预计乙二醇价格维持偏强震荡,建议采取逢低做多策略。

策略:做多EG2001合约;具体策略方案可参考第三部分。

第一部分 行情回顾

8月份以来,受乙二醇装置开工率维持低位及下游产销回升叠加沙特遇袭影响,乙二醇期价筑底反弹,截至9月中旬EG2001合约从4275一路反弹至5365附近,涨幅约25.5%。九月下旬,受沙特原油产能恢复影响,期价高位回落修复缺口,目前处在4900附近震荡调整,国庆节后下游仍处在需求旺季,再加上部分厂家补库需求,且上游供应压力不大,后市期货价格重心有望上移。

第二部分 基本因素分析

1、国内供应状况

隆众资讯统计,9月,国内乙二醇检修企业多以煤制企业为主,涉及产能344万吨,月损失量预估在19.3万吨,其中不包含油制小幅转产EO和降负,煤制的降负。

9月,国内乙二醇平均开工负荷约为63.37%,月产量约为62.97万吨。其中油制乙二醇开工负荷约为69.26%,月产量约为40.32万吨;煤制乙二醇开工负荷约为55.03%,月产量约为22.66万吨。目前装置开工率维持在中等位置,供应压力不大。

装置方面,安徽淮化集团有限公司10万吨产能装置2018年检修至今尚未开启,洛阳永金化工有限公司20万吨产能装置18年末检修至今尚未开启,安阳永金20瓦努电脑产能7月20号检修计划10月初开启,新乡永金化工20万吨产能9.10日检修,预计检修25天左右,通辽金煤化工30万吨装置9.15日检修,预计检修两周;黔西县黔希煤化工30万吨装置10月初计划检修一个月;新疆生产建设兵团天盈石油化工15万吨装置4月末检修至今尚未开启,燕山石化8万吨装置7月初检修计划检修4个月;辽阳石化20万吨装置转产EO海石化23万吨装置转产EO。

整体上,国内乙二醇装置开工率维持中等位置,装置检修持续预计整体供应压力仍旧偏紧。

图1:乙二醇装置开工率

2、乙二醇进口状况

海关统计,2019年8月我国乙二醇当月进口量为823810.7吨,累计进口量为6687344.57吨,当月进口金额为45353.89万美元,累计进口金额为412306.22万美元,当月进口均价为550.54美元/吨,累计进口均价616.55美元/吨,进口量环比上涨1.63%,进口量同比下跌3.83%,累计进口量比去年同期下跌0.86%。

海关统计,2019年8月我国乙二醇当月出口量为334.22吨,累计出口量为9987.37吨,当月出口金额为76.11万美元,累计出口金额为1102.88万美元,当月出口均价为2277.2美元/吨,累计出口均价1104.28美元/吨,出口量环比下跌89.29%,出口量同比下跌8.93%,累计出口量比去年同期上涨285.35%。

图2:乙二醇月度进口量

3、合同货报价状况

中石化公布9月乙二醇合约结算价格执行5180元/吨,较上月结算价格上涨530元/吨;9月乙二醇挂牌价格执行5200元/吨,较上月挂牌价格上涨500元/吨。

图3:中石化乙二醇合同价格

4、港口库存状况

据隆众资讯的数据显示,截止9月26日,华东主港地区MEG港口库存约57.2万吨。其中张家港38.7,,环比减少1.6万吨,某主流库日均发货约10340吨附近;宁波5.3万吨,环比减少1.5万吨;上海及常熟5.2万吨,环比增加2.05万吨;太仓3.3万吨,环比减少0.7万吨,主流日均发货1760吨左右;江阴4.7万吨,环比下降0.1万吨。

9月华东地区伊尔村港口库存环比大幅减少,整体库存有所下降,港口发货良好。

图4:华东地区乙二醇港口库存

5、聚酯化纤状况

隆众资讯统计,9月,聚酯行业平均开工为89.80%,环比上涨2.56%。节后多套PTA装置检修,预计聚酯原料供应减少,对乙二醇需求或有增加,但需关注中米贸易对聚酯需求的影响。涤纶短纤方面,假期市场产销总体平淡,涤纶短纤企业库存水平有所上升,节后市场仍存一定促销可能。假期聚酯瓶片工厂开工率维持正常,库存有一定上升预期,因此节后归来,市场有出货可能。但目前工厂现金流维持在成本线附近,价格持续下行空间不大。截至9月30日,江浙地区织机综合开机78%附近,比上月末下滑1个百分点。具体来看,盛泽地区喷水织机开机率90%略偏下水平,常熟地区经编机开机率70%-80%,萧绍地区圆机整体开机率50%-60%;长兴地区喷水织机开机率80%-90%,海宁地区经编机开机率70%-80%。由于内外销市场需求疲软,各地区坯布库存整体偏高,节后有促销的可能。

整体上,聚酯市场开工率高位,供应压力不大,终端仍处在小旺季,预计对库存有一定的消化,但需关注中米贸易对下游需求的影响。

图5:中国化纤月度产量

6、纺织服装出口状况

据中国海关总署公布的统计数据显示,7月纺织品服装出口额为269.50亿美元,环比增长7.38%,同比增长5.74%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为101.59亿美元,同比增长8.78%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为167.92亿美元,同比增长3.99%。1-7月纺织品服装累计出口额为1543.67亿美元,同比增长3.71%,其中纺织品累计出口额为684.61亿美元,同比增长10.05%;服装累计出口额为859.06亿美元,同比下降0.84%。

今年1-7月纺织品服装出口额同比呈现下降。今年6月初以来,宏观风险因素持续发酵与升级,给纺织品服装出口带来巨大的压力,而同期美元大致稳定而人民币加速贬值,在一定程度上对纺织品服装的出口造成了影响。目前中米贸易出现缓和,且第四季度消费旺季,预计纺织品需求边际将有所回升。

图6:中国纺织品服装出口

第三部分 投资策略

8月份以来,受乙二醇装置开工率维持低位及下游产销回升叠加沙特遇袭影响,乙二醇期价筑底反弹,截至9月中旬EG2001合约从4275一路反弹至5365附近,涨幅约25.5%。九月下旬,受沙特原油产能恢复影响,期价高位回落修复缺口,目前处在4900附近震荡调整,国庆节后下游仍处在需求旺季,再加上部分厂家补库需求,且上游供应压力不大,后市期货价格重心有望上移。

策略:做多EG2001合约

(1)资金管理:交易拟投入总资金的30%-40%,分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的40%。

(2)持仓成本:交易采取分批建仓策略,持仓成本控制在4750-4850元/吨之间。

(3)风险控制:若期价跌至4650元/吨则开始执行部分止损,若期价跌至4600元/吨下方,则需要对全部头寸作止损处理。

(4)止盈计划:当期价向我们策略方向运行,上方目标看向5237元/吨,若此区域呈现整理态势,则减持仓位,逐步获利了结,若盘中快速突破5237关口,则进一步持仓看向5500元/吨。视盘面状况及技术走势可滚动交易,逐步获利止盈。

(5)持仓周期:本次交易持仓预计三个月,视行情变化及基本面情况进行调整。

(6)风险收益比评估:帐户总资金为1000万元,持仓不高于400万元,预期风险收益比为1:2.5。

瑞达期货2队